热点风口指引摘要提示:
TOKEN需求火爆 国产算力全链景气加速
算电协同推进绿电产业全面发展
光伏组件新一轮涨价落地 预期强势估值升温
市场展望——缩量反弹 地缘政治压力缓解
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今日市场全天探底回升，沪指缩量反弹涨1.78%，两市成交额2.08万亿，较昨日缩量明显。盘面上，电力、军工板块领涨，微盘股指数大涨超5%，全市场超5100只个股上涨。国际地缘局势紧张，霍尔木兹海峡通航量暴跌，原油相关基金被临时停牌。
今天市场的表现总结起来就是探底回升，走出“V”字形态，指数由跌转涨，说明有资金在护盘，整体上市场情绪有所回暖，但赚钱效应还不明显。风险方面，主要还是地缘冲突局势仍紧张，其次是市场流动性有所收缩。
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1、TOKEN需求火爆 国产算力全链景气加速
国家数据局有关负责人介绍，到今年3月，我国日均词元调用量超过140万亿，中国的人工智能发展进入快速增长阶段。国家数据局局长刘烈宏介绍说，截至2025年年底，全国已建成高质量数据集超过了10万个。到今年3月，我国日均Token的调用量，也就是词元的调用量，已经超过了140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。
截至2025年年底，全国已建成高质量数据集超过了10万个。日均Token调用量的增加，充分表明我国的人工智能发展进入快速增长阶段。
此外，全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。
机构表示，国产算力全链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，我们预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。投资策略上，鉴于字节跳动、阿里、腾讯等巨头较为明确的资本开支趋势，其供应链具有较高的业绩确定性，深度绑定头部互联网厂商（CSP）的供应链公司，或将获得显著的超额收益。
受益板块：算力产业 算力租赁
2、算电协同推进绿电产业全面发展
消息面上，国家数据局局长刘烈宏3月23日在中国发展高层论坛2026年年会上表示，下一步将会同相关部门大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，最大程度发挥绿色电力的支撑作用。
而事实上，早在2024年10月，国家数据局就会同相关部门组织京津冀、长三角、内蒙古等枢纽节点以及青海、新疆等清洁能源富集地区，围绕绿电直供、多源互补、源荷互动等开展先行先试，探索算电协同模式。
绿电直连直接降低度电成本并锁定长期用能价格。政策要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%并可能继续提升的背景下，绿电获取方式本身就成为数据中心商业模式的一部分。数据中心项目的盈利分析不能再停留于传统框架，而必须纳入电力供给结构、交易能力、绿电比例和调峰能力。绿电直连是经济性最直接、也是对项目回报影响最大的模式，尤其适用于宁夏、内蒙古、甘肃、青海等风光资源富集、土地与电价成本较低的西部区域。
受益板块：绿色电力 智能电网
3、光伏组件新一轮涨价落地 预期强势估值升温
在多重因素作用下，去年底、今年初以来，光伏组件价格出现一轮显著上涨，有厂商宣称，本轮组件涨价幅度最高已达50%。涨价背后，一方面，以银为主的原材料涨价大幅推高组件成本；另一方面，此前“反内卷”未有效触及组件环节，组件企业亏损面扩大，有更强烈的利润诉求。
值得一提的是，由于高功率和场景化产品相比常规组件享受更高溢价，记者从多家厂商了解到，这将是今年着力突破的赛道。在华电集团8GW组件集采中，高功率产品占比达到75%。部分一线厂商也明确表示，今年高功率产品出货占比将达到六成。
银价上涨无疑是本轮组件涨价的重要推动因素。一家一线组件厂商透露，目前，行业主流技术要大量使用到金属银，银价高位时曾做过测算，一块电池片中银的成本占比超过50%，即便银价现在有一定回撤，考虑到上游的硅料、硅片都在降价，银占电池片总成本的比例仍在五成左右。
当然，本轮组件涨价的情形十分复杂，组件价格出处既包括厂商报价，也有经销商报价，还有实际成交价，既有国内分布式、集中式项目报价，也有海外市场报价。受访人士反馈，海外价格上涨更明显。
受益板块：光伏设备 光伏组件
后市关注方向——大事记
3月25日周三
上海国际半导体展览会将于3月25日至27日举办
第十六届中国国际清洁能源博览会（CEEC 2026）将于3月25日至27日在北京举办
第十一届钙钛矿与叠层电池（长三角）产业化论坛暨首届太空光伏技术与应用创新论坛将于3月25日至27日在无锡举办
2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在京举办
3月26日周四
第114届全国糖酒会将于3月26日至3月28日在成都举办
商务部定于3月26日举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作有关情况
国家重大科技基础设施开放共享论坛暨怀柔科学中心重大成果发布会将于3月26日举办
今日有130亿元7天期逆回购到期
3月27日周五
2026全球开发者先锋大会将于3月27日至29日在沪举行
第九届固体废物产业发展大会将于3月27日至29日举办
中国电动汽车百人会论坛（2026）将于3月27日至29日在北京举办
上交所对对《上海证券交易所基金业务指南第2号——上市基金做市业务》进行了修订，并自3月30日起实施
